Schulden auf dem Höhepunkt: Jetzt sind Disziplin und Infrastruktur gefragt – The Mail & Guardian

In einem Standard Bank-Forum in‍ Rosebank ⁤nutzte Finanzminister Enoch Godongwana nicht nur dazu, eine Prognose zu‍ verteidigen, sondern auch, ⁤um⁤ den⁤ Test zu definieren, der nun folgt. Eine Woche ‌nach der Vorlage des Haushaltsplans 2026 im Parlament argumentierte er vor Bankern, Investoren und Unternehmensführern, dass Südafrika einen Wendepunkt ‌erreicht hat. Das Finanzministerium prognostiziert, dass die Verschuldung im Verhältnis zum BIP ihren Höhepunkt erreicht hat und von nun an allmählich abnimmt.

Diese Behauptung ist bedeutend.⁣ Sie signalisiert das ⁤Ende der Beschleunigung des Verschuldungsverhältnisses nach mehr ‌als einem Jahrzehnt des Verfalls.⁣ Godongwana stellte die Prognose jedoch als‌ bedingt ‌und⁢ nicht als feierlich dar. ​Der Höhepunkt hält nur, wenn vier Säulen gleichzeitig halten: makroökonomische Stabilität,​ strukturelle Reformen, staatliche Fähigkeiten und Infrastrukturlieferung.

Er positionierte den Haushalt​ in einer Zeit, die von wiederholten externen Schocks geprägt‍ ist, die in der ⁣Lage sind, die ‌fiskalische Rechnung ⁢über ‌Nacht zu ‍verändern. „Im Jahr 2022 habe ich den Haushalt vorgelegt“, sagte er. „Am nächsten Morgen wachte ich auf und Dr. ​Peterson sagt: Herr Minister, Ihre ​Zahlen sind weg.“

Dann kam die Invasion Russlands in die Ukraine. In diesem Jahr, wenige ⁣Tage⁣ nachdem er den ​fiskalischen Rahmen⁢ vorgelegt hatte, starteten die Vereinigten Staaten und Israel Angriffe auf den Iran. Die ‍Ölmärkte reagierten heftig. Das‍ Risikoappetit verlagerte sich. Die‌ Kapitalströme wurden volatiler.

„Das ⁤ist das Umfeld, in dem wir arbeiten“, sagte er.

Der Konsolidierungspfad ⁣Südafrikas ⁢bleibt empfindlich gegenüber Ölpreisen, globalem Wachstum und Kreditkosten. Ein anhaltender ‍Anstieg⁤ des Rohölpreises würde das‍ Leistungsbilanzdefizit vergrößern, Inflationsrisiken erhöhen und den ​Zinsausblick komplizieren. Eine schwächere globale Nachfrage würde die Einnahmen durch Rohstoffexporte beeinträchtigen. Eine Neupreisung des Risikos‍ auf den Schwellenmärkten würde die Refinanzierungskosten erhöhen.

In‌ diesem Kontext wird die makroökonomische Stabilität zu⁢ einer defensiven Notwendigkeit.

„Die makroökonomische Stabilität allein ist eine notwendige, aber nicht ausreichende Bedingung“, ‌sagte Godongwana.

Die Verschuldung ‍muss stabilisiert werden. Die Kreditkosten müssen sinken. Die Inflation muss verankert bleiben. Ohne diese‌ Basis kommt die Reformdynamik zum Stillstand.

Das Finanzministerium prognostiziert, dass das laufende Haushaltsjahr den ​Höhepunkt der Verschuldungskurve markiert. Der Primärüberschuss wurde ⁢wiederhergestellt und ⁤soll mittelfristig aufrechterhalten​ werden.⁣ Die Schuldendienstkosten bleiben ​hoch, sollen aber allmählich zurückgehen, da ‌die fiskalische Glaubwürdigkeit verbessert‌ und die Risikoprämien schmaler werden.

Kritiker haben sich auf⁢ den genauen Verschuldungsgrad⁢ konzentriert, bei dem der Höhepunkt erreicht wird. Godongwana wies diese‍ Fixierung zurück.

„Unser Ziel ​war das Jahr, in dem ⁣wir den ​Höhepunkt erreichen sollten, nicht die Zahl“, sagte er.

Die⁣ Richtung ist wichtiger als die Dezimalstellen. ‌Aber die Trajektorie wird durch die Arithmetik aufrechterhalten.

Khetha Dlamini, Leiter der Abteilung für Haushaltspolitik im ⁤Nationalen Schatzamt, skizzierte⁣ diese Arithmetik. Das Finanzministerium‌ erwartet, in diesem‌ Jahr den die Verschuldung stabilisierenden Primärüberschuss zu erreichen und hat⁣ erstmals einen langfristigen ‍Pfad veröffentlicht,⁣ der ⁢im Durchschnitt nahe bei drei Prozent des BIP liegt.

„Zum ‍ersten ⁢Mal in einem Haushaltsdokument, tatsächlich in einem unserer ⁢offiziellen ⁤Dokumente, ​skizzieren​ wir, was wir denken, dass der langfristige Pfad des Primärüberschusses sein wird“, ⁤sagte er.

Unter den Basisszenarien ist dieses ⁣Niveau ausreichend, um die Verschuldung zu stabilisieren⁢ und im Laufe‍ der Zeit allmählich zu​ reduzieren. Es baut auch Puffer gegen‌ schwächeres Wachstum ein.

Dlamini betonte, dass⁤ der Rahmen für eine Welt mit niedrigerem Wachstum ‌neu kalibriert wurde. Szenarioplanung ⁣ist⁣ in ​den ⁢makrofiskalischen Prognosen verankert. Das Finanzministerium hat stärkere und‍ schwächere globale ‌Umgebungen modelliert und den fiskalischen Pfad entsprechend ​neu‍ berechnet.

Während der ⁣Podiumsdiskussion erkannte Boipuso Modise, Leiter ⁣der Abteilung für Wirtschaftspolitik und‍ internationale Zusammenarbeit im Nationalen Schatzamt, die Grenzen ‌der Prognose in einer volatilen globalen Umgebung an.

„Wir mussten agil sein lernen“, sagte sie. „Wir wissen, dass wir nicht viel wissen.“

Handelskonflikte nehmen zu.‌ Die Kapitalströme​ bleiben volatil. Die Ölpreise ⁢sind geopolitischen Risiken ausgesetzt. Der Rahmen ist so konzipiert, dass er⁣ unter Druck nachgibt, ohne zu brechen.

Der stellvertretende Finanzminister Ashor Surapen stellte⁣ die Stabilisierung ‌als‍ institutionelle Glaubwürdigkeit und nicht als kurzfristige⁤ Optik ​dar.

„Der nationale Haushalt ist letztlich ein⁢ Glaubwürdigkeitsdokument“, sagte ‌er.

Er signalisiert, ⁢ob die Regierung ​ihre⁢ Grenzen versteht und⁣ ob ⁤Handel-offs ⁣konfrontiert und nicht aufgeschoben werden.

Aber Glaubwürdigkeit allein‌ erzeugt kein Wachstum.

„Stabilisierung ist nicht das Ziel, es ⁤ist‍ die Plattform“, sagte Surapen. „Wir versuchen nicht, uns‌ unseren Weg zum Wohlstand zu stabilisieren. Wir wissen, dass⁢ wir dorthin wachsen müssen.“

In der Sequenzierung des Finanzministeriums ⁣senkt die ⁢makroökonomische⁤ Glaubwürdigkeit den‌ Risikoaufschlag. ⁢Ein niedrigerer ⁣Risikoaufschlag ‌senkt die Kreditkosten. Das verbessert ⁣den Investitionsfall. Eine ‍stärkere Kapitalbildung erhöht die Beschäftigung.

„Wenn‍ die makroökonomische Glaubwürdigkeit verbessert⁣ wird, fällt der Risikoaufschlag. Und wenn der⁤ Risikoaufschlag fällt, ⁤wird die ‍Kapitalbildung ‌attraktiver. Und wenn die⁢ Kapitalbildung stärker wird,⁣ folgt die Beschäftigung.“

Das Finanzministerium​ prognostiziert eine Verbesserung der ‌Bruttoanlageinvestitionen⁣ nach zwei Jahren des Rückgangs. Diese‍ Prognose setzt voraus,⁣ dass die Reformdynamik⁣ anhält ⁢und‍ die Infrastrukturstaus abnehmen.

Die zweite Säule⁣ sind strukturelle Reformen.

Godongwana beschrieb das Reformprogramm als​ kumulativ und nicht episodisch. Die Energiereform hat die Intensität der Stromausfälle reduziert. Der Güterverkehr auf der Schiene steht⁣ unter strukturierter Intervention. Visa-Reformen haben Engpässe im Tourismus und bei der Mobilität ⁢von​ Fachkräften gelockert. Die Reform der digitalen Infrastruktur hat die Spektrumzuweisung und die Konnektivitätsbedingungen verbessert.

„Diese Maßnahmen ‌ergänzen die⁣ makroökonomische Stabilität“, ⁤sagte er.

Energiezuverlässigkeit ohne logistische Effizienz ist unzureichend. Visa-Reformen ohne kommunale Fähigkeiten schalten⁢ keine Investitionen frei. Digitale Reformen ohne regulatorische Klarheit bleiben unvollständig.

Surapen verknüpfte die Reform direkt mit dem Investorenverhalten.

„Wachstum ist kein⁣ Slogan“, sagte er. „Für uns ist es eine Funktion von Risiko und Rendite.“

Reformen in Netzwerkbranchen sollen die Kosten ⁣für Geschäftstätigkeiten senken. Wenn ⁢die Kostenbasis sinkt und die Sicherheit ‍verbessert ⁣wird, ⁢folgt das Kapital.

Der Group Chief‌ Executive‌ der‌ Standard Bank, Sim Tshabalala, nutzte seine Ansprache, ⁢um zu argumentieren, dass die regulatorische ⁢Reform stärker in den Fokus rücken sollte.

„Regulatorische Auswirkungsanalyse, regulatorische Prozessverfolgung mit ‌einem​ Schwerpunkt auf ​der Suche und Beseitigung ⁣alter und​ irrelevanter ‌Bürokratie“, sagte er.⁢ „Dies ist ein bekanntes Spielbuch, aber‍ es lohnt sich immer ‍noch, ihm zu folgen.“

Inkrementelle regulatorische Reformen können ‍kumulative Gewinne produzieren, insbesondere für kleinere und arbeitsintensive Unternehmen.

Godongwana räumte ein, ⁢dass regulatorische Belastungen auch innerhalb der Regierung selbst bestehen.

„Wir verlangen von den ‍Rechnungsbeamten viel ‌Berichterstattung. Das kann nicht richtig sein.“

Die Herausforderung besteht‌ in der ⁤Kalibrierung. Die⁣ Aufsicht darf nicht ⁢geschwächt werden,⁣ aber Reibungen dürfen die Lieferung nicht lähmen.

Die⁣ dritte Säule ist die‍ staatliche‍ Fähigkeit.

„Wir haben ein Problem ​auf allen Ebenen der lokalen Regierung“, ⁣sagte ⁢Godongwana.

Die Gemeinden haben Ingenieure und technische Expertise. Die Kapazität ‍ist ungleich‍ verteilt.​ Kleinere Gemeinden haben Schwierigkeiten, Infrastrukturallokationen effektiv auszugeben. Gelder, die in einem Jahr⁣ bewilligt wurden, bleiben im nächsten ungenutzt.

„Sollten ‍wir sie dafür verantwortlich machen? Ja und nein.“

Die​ institutionelle Tiefe variiert dramatisch im ganzen ‍Land. Schwache Beschaffungssysteme ⁢verzögern Projekte. Fachkräftemangel⁢ begrenzt die Aufsicht.​ Politische‍ Instabilität stört die Kontinuität.

Die Reform der Metro-Handelsdienste wurde vorgeschlagen, um Versorgungsunternehmen abzuschirmen und das Finanzmanagement zu verbessern.

„Die Reform⁣ auf​ lokaler​ Ebene ist nicht peripher, sondern zentral für das nationale Wachstum“, sagte ⁢Surapen.

Wenn Gemeinden keine⁢ zuverlässige Wasserversorgung,⁣ Elektrizität, Sanitärversorgung ⁢und Grunddienste bereitstellen können, ⁣stocken Investitionen. Wenn sie die Infrastruktur nicht instand halten können, steigen⁤ die fiskalischen Risiken.

Die vierte Säule ist die ⁤Infrastruktur.

Godongwana argumentierte, dass die Debatte von der​ Zuweisung ⁣zur Ausführung verschoben hat. Die Einschränkung liegt in der Projektvorbereitung,‌ der Beschaffungseffizienz und ⁤der institutionellen‌ Koordination.

„Es‍ gab inkrementelle Reformen im ‍Bereich​ der Infrastrukturlieferung“,​ sagte er.

Ziel ist es sicherzustellen,‌ dass⁣ die Kapitalausgaben in sichtbare Lieferungen umgesetzt werden, anstatt anhaltend unter den⁣ Erwartungen zu bleiben.

Fragen aus dem Publikum spiegelten langjährige Frustrationen mit ⁢den Beschaffungsregeln wider. Godongwanas Antwort war gemessen.⁢ Die Aufsicht bleibt notwendig, aber die institutionellen Regelungen müssen ‌sich⁣ weiterentwickeln, ⁤wenn die Beweise auf Engpässe hinweisen.

Die Steuerpolitik ​bleibt ein ⁢stabilisierendes Instrument.

Hayley Reynolds,⁤ Direktorin für Unternehmenssteuern im Nationalen Schatzamt, betonte, dass das⁤ Hauptziel des Steuersystems die Einnahmen ausreichend und vorhersehbar sind. Die Unternehmens- und ⁤Einkommensteuerraten in Südafrika sind im Vergleich zu vielen anderen Ländern hoch. Der Haushalt⁤ vermeidet größere Überschriftensteigerungen.

Die Einnahmekonzentration bleibt strukturell. Eine kleine Gruppe von‍ Unternehmen⁢ trägt ⁤einen unverhältnismäßigen Anteil an der Körperschaftsteuer⁤ bei. Eine begrenzte Anzahl von Personen trägt einen großen Anteil an der Einkommensteuer bei.

„Wenn Sie erwägen, eine Vermögenssteuer einzuführen, besteht die Gefahr,‌ dass einige‍ dieser Personen das Land verlassen ‍könnten“, sagte Reynolds.

Wachstum bleibt der⁢ nachhaltigste Weg, ‍um die Basis ⁢zu verbreitern.

Der⁢ Chief ‌Executive von Standard Bank ‌Corporate and Investment Banking, Luvuyo ⁢Masinda,⁤ schloss mit dem Thema Partnerschaft.

„Kapital ist kein Hindernis. Wir sind ⁢bereit, unser Kapital in großem Umfang ‍einzusetzen.“

Was im Gegenzug benötigt wird, ist politische Sicherheit, bankfähige Projekte, Risikoteilung, Klarheit ‍und Disziplin bei der Umsetzung.

Auf⁢ die Frage,‌ wie ​Erfolg in zwölf Monaten aussehen würde, bot ‍Surapen einen direkten‍ Maßstab an.

„Haben wir die Dinge getan, die wir tun wollten.“

Die Stabilisierung der Verschuldung markiert einen⁢ Wechsel vom Verfall zur Konsolidierung. Sie beseitigt jedoch nicht die Verwundbarkeit.

Der⁢ fiskalische Rahmen‌ ist ​kohärent. ‌Der ⁣Überschusspfad ist⁣ festgelegt. Die Reformagenda ist⁣ formuliert. Externe⁤ Risiken werden anerkannt.

Ob der‌ Höhepunkt jetzt gehalten‌ wird, hängt von Disziplin, Reformen und Lieferungen ⁢ab.

Die Verschuldung mag ihren Höhepunkt erreicht haben.

Die härtere Arbeit beginnt jetzt.