Meinung | Warum Deutschlands wirtschaftliche Probleme genauso tief wie Chinas sind
Chinesische Entscheidungsträger haben Investoren erneut Hoffnung gemacht. Am 24. September kündigte die People’s Bank of China (PBOC) eine Reihe von geldpolitischen Lockerungsmaßnahmen an, um einer zyklischen und strukturellen Abschwächung entgegenzuwirken, die sich in den letzten Monaten verstärkt hat. Dies war eine der kühnsten chinesischen Konjunkturpakete seit dem Ausbruch der Covid-19-Pandemie.
Wie oft bei China üblich, war die unmittelbare Reaktion an den Finanzmärkten positiv, wobei volatile Aktienmärkte und Rohstoffpreise am meisten profitierten. Doch kaum hatte die PBOC die Maßnahmen vorgestellt, kritisierten Analysten den Plan - der auch Unterstützung für den Aktienmarkt und den Immobiliensektor vorsah - dafür, dass er nicht ausreichte, um die inländische Nachfrage anzukurbeln.
Nomura, das in den letzten Monaten optimistischer über China gesprochen hat, nachdem es zuvor unerbittlich bärisch war, sagte: „Wir glauben nicht, dass diese geld- und finanzpolitischen Maßnahmen allein ausreichen, um den sich verschlechternden wirtschaftlichen Abschwung zu stoppen. Wir glauben, dass Konjunkturprogramme im Vordergrund stehen sollten…“. Nomura warnte jedoch davor, dass ein schlecht konzipiertes Konjunkturprogramm, selbst ein großes, nur einen vernachlässigbaren Einfluss auf das Wachstum haben könnte.
Zweifel an der Wirksamkeit der politischen Reaktion sind Teil umfassenderer Bedenken, dass Peking nicht in der Lage oder nicht gewillt ist, die zugrunde liegenden Ursachen des Abschwungs anzugehen. Sorgen um das chinesische Wirtschaftsmodell, insbesondere Bedenken, ob neue Wachstumstreiber den enormen Druck des Immobilien- und verwandten Sektors ausgleichen können, schüren Ängste vor einer „Japanisierung“ – einer bösen Spirale aus schwacher Nachfrage, deflationärem Druck und steigenden Schulden.
Doch China ist nicht die einzige große Volkswirtschaft, die aufgrund tiefgreifender Probleme und der Unzulänglichkeit der politischen Reaktion von Pessimismus erfasst ist. Deutschland befindet sich in vielerlei Hinsicht in einer schlechteren Position, da es in den letzten fünf Jahren kaum gewachsen ist. Seine Zentralbank warnte letzte Woche davor, dass Europas größte Volkswirtschaft möglicherweise wieder in eine Rezession gerutscht sei, nachdem sie 2023 die einzige große Volkswirtschaft war, die geschrumpft ist.
