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South China Morning Post - China (Hongkong)

Chinas Yuan: Zentralbank sieht Entschlossenheit für stabile Währung, Stimulus auf dem Prüfstand, während die Fed an den Zinsen festhält

Der Yuan ist seit dem 20. März um durchschnittlich 0,53 Prozent gegenüber dem US-Dollar gefallen, obwohl die People’s Bank of China (PBOC) einen festen Fixierungskurs für die Landeswährung festgelegt hat.

US Federal Reserve genehmigt eine weitere große Zinserhöhung, um die Inflation zu dämpfen.

Louise Loo, China-Ökonomin bei Oxford Economics, sagte, dass sich die PBOC immer noch in einem relativ „akkommodierenden“ Modus befindet, wenn es um die Steuerung des Yuan-Wechselkurses geht.

„Die Schwäche der Währung ist zu einem großen Teil auch auf die Stärke des Dollars und die immer noch schwachen inländischen Fundamentaldaten zurückzuführen, und eine schwache Währung kann die Wirtschaft ankurbeln.

Die meisten Analysten gehen davon aus, dass die Zinsdifferenzen zwischen China und den USA bis zur ersten Zinssenkung der Federal Reserve in diesem Jahr erheblich bleiben werden.

Das Geld- und Kreditwachstum in China hat sich im Februar verlangsamt, da die PBOC versucht, die Folgen des Abschwungs am Immobilienmarkt zu bewältigen und gleichzeitig dem Deflationsdruck entgegenzuwirken.

Xuan Changneng, ein stellvertretender Gouverneur der PBOC, sagte auf einer Pressekonferenz am 21. März, dass es eine noch Spielraum um die Menge an Bargeld zu reduzieren, die Kreditgeber in Reserve halten müssen, und dass die Zentralbank über eine „Fülle“ von geldpolitischen Instrumenten verfügt.

Laut dem in den USA ansässigen Institute of International Finance (IIF), einer Handelsgruppe für die Finanzdienstleistungsbranche, hat die chinesische Zentralbank im Jahr 2023 nur zwei „konservative“ Zinssenkungen vorgenommen.

Die PBOC hat bisher der Stabilität des Yuan Vorrang vor einer Lockerung gegeben. Chinas Handelsbilanzüberschuss – ein Streitpunkt mit den USA und Europa wegen vermeintlicher Überkapazitäten – wird 2023 4,6 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) erreichen, so das IIF.

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Eine weitere Abwertung des Yuan, fügte die Gruppe hinzu, könnte Kapitalabflüsse auslösen und die Handelsungleichgewichte verschärfen.

„Wir glauben, dass es eine Chance für eine weitere Senkung der Leitzinsen im Jahr 2024 gibt, insbesondere wenn die Deflation bestehen bleibt und die Fed in der zweiten Hälfte dieses Jahres mit der Lockerung beginnt“, so das Institut in einer Notiz vom 28. März und fügte hinzu, dass ein Großteil der geldpolitischen Lockerung der PBOC durch mengenbasierte Instrumente, einschließlich kreditpolitischer Instrumente, erreicht wurde.

Um den Wechselkurs des Yuan zu stabilisieren, hat die chinesische Zentralbank im vergangenen Jahr zweimal den Betrag gesenkt der Devisenreserven, die die Finanzinstitute halten müssen, einmal im August und ein weiteres Mal im September.

Der Yuan-Wechselkurs kann nicht nur von der Federal Reserve und dem US-Dollar-Index abhängen, sondern auch von der potenziellen Wachstumsrate der chinesischen Wirtschaft

Guan Tao

Guan Tao, Chefvolkswirt der Bank of China International, sagte, die Märkte sollten die jüngste Volatilität des Yuan nicht als Zeichen einer Abwertung „missverstehen“.

„Die Entwicklung des Yuan-Wechselkurses kann nicht nur von der Entscheidung der US-Notenbank und dem US-Dollar-Index abhängen, sondern auch von der Geschwindigkeit und der Qualität der potenziellen Wachstumsrate der chinesischen Wirtschaft“, sagte Guan, ein ehemaliger Direktor der State Administration of Foreign Exchange, in einem Leitartikel für die chinesische Nachrichtenagentur Yicai am 2. April.

Rory Green, Leiter des Asien-Research bei GlobalData TS Lombard, sagte, dass die PBOC zwar in der Lage sei, Maßnahmen zu ergreifen, um das Wachstum zu stützen und gleichzeitig den Wechselkurs des Yuan zu verteidigen, dass es aber eine Grenze dafür gebe, wie lange diese widersprüchliche Politik durchzuhalten sei.

„Wir glauben, dass der Yuan trotz der Intervention der PBOC schwächer tendieren wird, da die Wachstumsunterschiede zwischen den USA und China fortbestehen und die Händler die Risiken des Handelskriegs mit Trump einpreisen“, so Green in einer Notiz vom 28. März.

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